一条逻辑链，出现在了卡特的脑海里：因为低利率和开放企业发债限制的关系，日本企业的融资渠道，在近几年内，大量转向了债市。而债市投资者方面，又因为火热的市场风气、强烈的市场信心，让他们几乎都对风险溢价部分，十分的轻视！或者说，干脆不考虑企业还不上钱的问题！一方面，过去大藏省会审核这些意图发行债券的公司资质，审查他们的营收情况，确保可以还得起债务。习惯了这种模式下的，普通投资人，心里潜意识地会更信任他们，相信他们绝对能还得起钱。这种感觉，就有点像过去中国的上市公司给人感觉很牛逼一样。在核准制时代里，能上市的公司，说一句“他们就是想破产都不容易”完全不为过。毕竟能核准上市，就意味着他们的经营情况，已经被查得可谓是透底了：盈利情况好不好啊？稳不稳定啊？但凡有一个指标不太稳妥，它都无法上市。这样的公司，信用自然不必多说！骤然一下改成了注册制，在这样一个换档期里，不是所有投资人的思维都能及时转变过来的！另一方面，在投机热中，赚钱好像很轻松！自己一个升斗小民都能这么轻松的赚钱，那那些大公司，赚钱岂不是更容易？没道理还不上钱嘛！这两方思想的碰撞，就和左脚踩右脚似的：投资人越是相信公司债的偿付能力，对这些日本公司、日本企业来说，通过债券融资就越简单，成本越低！于是更加醉心于通过债券融资，与此同时，在那段时期。无论那些企业有没有参与地产投机，即便还是坚持着制造业的老本行，又撞上了“j效应”时期，即出口收益上涨！海外投资成本在降低这钱，也好挣！那么，接着借钱，多挣点！债券发得越多，投资人越觉得你靠谱！有本事花钱，还怕你没本事挣吗？！一直借钱扩大投资，这说明营收很稳定啊！好公司啊！一边嘎嘎买入，一边嘎嘎发债。在日本企业和投资人这么左脚踩右脚得携手上天后，站在地上的日本商业银行们，就傻眼了！资信优良，同样贷款需求也最大的这些大公司，大企业，全跑去自己发债了。那他们的贷款，怎么发？发给谁？而这时，日本央行还开口放话，给大伙定下了必须要完成的kpi，每个季度必须得给我放出多少贷款去通了通了！全通了！这一条逻辑链联通此前那一条，也就是，当这些日本企业全都自己跑去发债后，银行贷款指标完成不了。于是瞄准了:次级客户、个人客户，然后收取房产为抵押，开始发放贷款。而贷款到钱的人们，也会用这笔钱，去消费、去投资、去进一步吹大那个泡沫，让整个经济体都显得火热可如果这么理解的话，股市，似乎还不是日本经济崩盘的核心！“嘿，朋友，贷款需要吗？大银行担保贷款，超低利率，只要有房就行！”就在卡特盯着手里的笔记本，琢磨着问题的时候，肩旁忽然被人拍了拍。卡特愕然地扭过头，看着身边忽然冒出来的那个，西装革履，胸前挂着工牌的家伙。卡特忽然有种很奇怪的感觉“你们贷款业务怎么都做到这里来了？！”“嗨，这有什么，现在股市一片大好，借钱炒股，你可以理解为场外配资，提高自己的收益嘛好吧，虽然说最近加息让股票的涨幅有些放缓，但我们日本的强大却是有目共睹的！只要我们的产品还被世界需要，这股票的涨幅也就是快慢而已。我看你的样子，美国人？还是加拿大人？你来这里，也是为了这个目的吧。正好，针对外国客户，我们住友银行还有.”“不用了！我不炒股，再见！”“啪”得一声合上自己的笔记本，卡特调头就走。卡特也已经意识到这场景眼熟的感觉了，这特么不就是赌场里的叠码仔吗？！疯狂，彻底的疯狂！回到千代田区那一处保留下来的住所里，卡特路上打包了些酒水和热食。接着，坐到电脑面前，一边下载公示出来的上市公司财报，一边边吃边看。老实说，卡特不是什么专业的会计师。但总和这些东西打交道，卡特也不可能完全不学习，大概的东西他是学过一些的。或许看不出什么财务造假的问题，但看懂财报还是不难的。可不到半小时后，卡特放下了手里的啤酒，因为他发现，眼前的这些财报，他有点看不懂了！自88年开始，几乎每一家日本企业的财报上显示的利润，都出现了大幅度的上涨。而有意思的是，所有上涨的部分，都被记为了资本所得这个概念就很笼统了公司资产出租赚得租金可是说是资本所得；公司有价值的某种资产价格上涨，然后卖掉获得的钱，可以为说是资本所得。若是一两家公司，在这一年出现了资本所得的大幅度上涨，卡特或许不会怀疑什么。可几乎所有的上市公司，都出现了这一情况且88年，89年的财报，对比87年，都在这一项目收益上，相差甚远。那卡特就不得不怀疑这里面是有什么问题了！“喂，请问是村田会计事务所吗？啊.我想请教一个问题啊，88年的时候，我看很多公司的财报里，资本所得那一项的收入出现了很高的提升，我想请问这是为什么.什么？我是干嘛的，额.留学生！出于对会计的兴趣，我选修了这个专业的课程，然后拿点财报看看练练手喂？喂？！”听着电话在一句“有病”后被挂断的忙音，卡特无所谓地笑了笑。反正，方向上，卡特已经有了猜测88年没听说日本出了啥经济大事，瑞可利丑闻倒是有，但那显然不会是企业资本所得上涨的关键。那一定就是，记录方面问题了！比如，新的会计准则被启用而这一信息的获取难度也不高，一个打电话打到什么会计师培训学校去，大部分人不会介意多说那么一句的。88年时，日本的确更新了一条会计准则：允许将企业所持股票升值的部分，按一定比例，记入当年利润！这个就有点恐怖了！股票的市价，和它带来的回报是不一致的。一股价值10美元的股票，每年的分红派息和一股价值20美元的股票，很有可能是一样的。至于股价的不同，只能说是账面数字，只要你没有把它卖出去，手里是没有现钱的！而从88年开始，这些根本没有现钱的“盈利”开始大规模的出现在各家公司的财报里